摩根士丹利近日举办了Unity Software首席财务官Jarrod Yahes与投资者的系列会议，并在会后发布报告，强调Unity在人工智能、创作业务变现以及中国市场增长等方面的积极进展。该行维持对Unity的超配评级和35美元的目标股价。
摩根士丹利分析师指出，投资者对Unity runtime数据的长期增长潜力信心增强。作为Unity的核心差异化优势，runtime数据在测试中展现出显著的增量效益，有望在未来多年推动公司实现超越市场平均水平的增长。
广告业务方面，Unity正致力于缩小与领先同行的广告转化率差距。分析师认为，如果Unity能够在这一领域取得进展，其广告收入可能增长四到五倍。不过，这需要对现有广告模式进行重大且艰难的改进。
创作业务板块表现稳健。通过价格上涨、最低承诺条款以及基于使用量的定价模式，Unity的Create业务持续获得增长动力。值得注意的是，中国市场表现尤为突出，Create业务在该地区实现了超过40%的增长。根据公司此前披露的数据，中国市场目前已占Unity总营收的约20%，较去年同期的15%进一步提升。
在AI相关工具方面，早期用户反馈积极。Unity正通过AI技术赋能游戏开发全流程，从环境构建到对话生成，大幅压缩开发周期和成本。摩根士丹利此前预计，先进AI工具有望将视频游戏开发成本削减近半，每年为全球游戏厂商释放约220亿美元的潜在利润。在此背景下，Unity作为行业核心引擎提供商，正面临“适应或被颠覆”的关键抉择。
公司管理层对Unity的AI战略和变现路径保持信心。随着AI驱动的Vector广告引擎持续扩张以及Create业务在中国等关键市场的稳步推进，Unity正朝着2026年第四季度实现GAAP盈利的目标迈进。
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责任编辑：张俊 SF065
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